华森科技 4连板的华森制药：医药板块的“弄潮儿”还是“昙花一现”？

用户投稿 2025年10月11日 05:44:01 32 0

4连板的华森制药：医药板块的“弄潮儿”还是“昙花一现”？

资本市场的风云变幻，总让人猝不及防。5月30日，华森制药犹如一匹黑马，成功实现4连板，封单高达8312万元。这一强势表现，在股市中赚足了眼球。而背后推动它的，是6月2日即将来临的ASCO年会，以及国内新药获批的积极进展，整个创新药板块在这股力量的带动下逆势走强。华森制药凭借着中药+创新药的独特双重属性，站在了风口浪尖。这究竟是实力使然，还是只是一场短暂的资本狂欢？

先聊聊华森制药的发展历程。

它成立于1996年，是一家集药品研发、生产和销售于一体的现代化高科技医药企业。多年来，在中成药领域默默耕耘，取得了不少成绩。

其核心产品甘桔冰梅片，在2023年中国公立医疗机构终端咽喉中成药市场占有率排名第一，市场份额超过10% 。这意味着，每10个治疗咽喉疾病的患者中，就有一个可能使用的是华森制药的药。疫情期间，甘桔冰梅片被纳入《新冠感染成人居家中医药健康管理专家共识》等十余项指南推荐，一时间声名大噪。除了甘桔冰梅片，像痛泻宁颗粒、都梁软胶囊等，也都是华森制药的独家品种，并且都被列入医保目录。这些中成药，一直是华森制药的业绩“压舱石” 。

再看看华森制药在创新药领域的布局。

近年来，华森制药积极向创新药领域转型。2020年7月，与四川大学华西医院生物治疗国家重点实验室联合创办奥睿药业，致力于肿瘤、免疫等重大疾病领域的小分子新药研发。截至目前，已经拥有4个自主研发的肿瘤类1.1类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤免疫以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌、胰腺癌等多种实体瘤。在研发投入上，华森制药也是毫不吝啬。2023年，研发投入达到1.18亿元，同比增长26.24%，占公司营收的17.03% 。如此高额的投入，足以看出其在创新药领域深耕的决心。

此次华森制药4连板，ASCO年会和国内新药获批进展是重要的催化剂。

ASCO年会作为全球顶级的肿瘤学术会议，一直备受关注。多家国内创新药企业将在会上展示临床数据，这无疑为创新药板块注入了一剂强心针。而国内新药获批的积极消息，也让市场对创新药的前景充满信心。华森制药作为中药与创新药的双栖选手，自然受益颇丰。从市场表现来看，不仅股价连续涨停，成交量也大幅增加。5月30日当天，成交额相比前几日明显放大，显示出市场资金的高度关注和参与热情。

然而，这看似风光无限的背后，也隐藏着不少隐忧。

创新药研发，向来是一条充满荆棘的道路。投入大、周期长、风险高是其显著特点。华森制药虽然已经有多个创新药在研项目，但最终能否成功上市，还是未知数。一旦研发失败，前期的巨额投入将付诸东流。从财务数据来看，2023年，华森制药实现营业收入6.92亿元，同比下降11.93% ；归母净利润为3269.92万元，同比下降66.77% 。集采范围的扩大、药品降价压力以及中药材价格的上涨，都在侵蚀着公司的利润。而且，虽然股价短期内大幅上涨，但从长期来看，公司的业绩能否支撑当前的股价，还有待观察。

华森制药的4连板，是创新药板块崛起的一个缩影。它既展示了公司在中药和创新药领域的布局成果，也反映出市场对创新药行业的乐观预期。

但投资者不能仅仅被眼前的涨停所迷惑，还需保持理性和冷静。对于华森制药来说，要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，不仅要加快创新药的研发进程，提高研发成功率，还要优化中成药业务，降低成本，提高盈利能力。

在资本市场的浪潮中，华森制药是能成为真正的弄潮儿，还是只是昙花一现，让我们拭目以待。

华森制药接待2家机构调研，包括农银汇理基金、国金医药

2025年5月14日，华森制药披露接待调研公告，公司于5月14日接待农银汇理基金、国金医药2家机构调研。

公告显示，华森制药参与本次接待的人员共2人，为证券事务代表周智如，证券事务专员徐君。调研接待地点为线上会议。

据了解，华森制药在遵守信息披露制度下，对经营业绩等情况进行介绍。在集采背景下，公司策略是优势领域多元发展，包括研发端、市场拓展端和产品布局端。

据了解，公司创新药方面，正推进 4 条研发管线，部分项目有成果展示，研发进度符合预期，还进行了相关注册变更旨在推动创新药发展。

据了解，公司销售策略仍以公立医院为主，带动多渠道协同发展。在海外市场有突破，如通过美国 FDA 相关检查和药品场地批准，中成药获新加坡注册批文。中成药营收增长稳健，采取措施应对中药材成本上涨。

调研详情如下：

一、公司在遵守信息披露制度的前提下,介绍公司经营业绩、产品布局、市场开发和生产管理等情况,沟通内容与公司公告内容一致。

二、采取问答方式,由周智如女士负责回答:

1.当前集采背景下,公司受集采的影响大吗?公司如何应对?

答:集采降价对存量市场影响较大,但集采降价对新增品种影响有限。在集采背景下,除无法中标的情形外,公司的策略是在优势领域中探索多元发展,整体对抗降价风险。首先在研发端,短中期策略仍是注重在产品上市,公司已经建成"三三三"管线格局,公司营销团队利用现有的成熟的销售体系积极向市场导入新产品,不断寻找新的利润增长点。目前仿制药在研管线研发目标是参与首轮集采,新产品的不断上市会为公司带来新的营收。其次,在市场拓展方面,公司以公立医院为主,带动基层医院、私立医院、零售连锁药店及电商平台的多渠道发展,不断开拓增量市场并提高公司产品存量市场占有率。最后,在产品布局方面,公司亦积极布局特医食品、营养品等消费属性更强的品种,整体抵御相关风险。综上,在集采背景下,公司会坚持在优势领域中探索多元化发展的策略,同时公司将进一步拓宽产品管线和市场通路,积极寻找新的业绩增长点。

2.在创新药方面,请问目前研发管线的情况如何?研发进度是否符合预期?

答:目前公司正在快速推进 4 条创新药研发管线,潜在适应症覆盖肿瘤免疫以及肺癌、乳腺癌、结直肠癌、胰腺癌等多种实体瘤。目前随着项目研发进度,部分项目已经公开或提交化合物专利申请,截至2024 年末,公司共申请创新药化合物发明专利17项,其中PCT专利 6项,授权4项。此外,目前有 1个项目已显示出体内较好的药效数据,目前已经达成 PCC,并已经推进至IND-Enabling研究阶段,预计 2025年完成 IND申报。2024 年 4 月,公司第一个 FIC 小分子全球创新药 HSN003项目以及BIC小分子创新药HSN002项目的部分研究成果已经在2024 年美国癌症研究协会(AACR)年会上以壁报的形式展示,标志着公司创新能力与国际化接轨的第一步。2024 年 8 月,HSN002已经按"特异性PARPX 抑制剂"项目申报由重庆市科学技术局组织的重庆市科技攻关"揭榜挂帅"项目,华森英诺担任生物医药重大专项项目"特异性 PARPX 抑制剂"的牵头揭榜单位。鉴于经营与发展的需求,公司已将全资子公司北京华森英诺生物科技有限公司的注册地迁回重庆,并于 2024 年 10 月顺利完成工商变更登记手续,正式更名为重庆华森英诺生物科技有限公司。此举旨在更好地推动创新药物板块的发展,负责肿瘤类创新药物的研发工作。目前创新药研发进度符合预期,公司将在严格控制风险的前提下,持续进行研发投入,有序推进在研项目,为公司发展不断注入活力。

3.公司的销售策略是否有新的变化?

答:公司目前的销售策略仍然以公立医院为主,院内市场大约七成。同时,带动基层医院、私立医院、零售连锁药店及电商平台五大渠道协同发展,深耕存量市场、开拓增量市场并提高存量市场占有率。公司也将积极布局包括但不限于零售连锁药店、三终端(门诊、诊所、村卫生站和单体药店等)以及电商平台,以提升院外市场占比。

4.关注到公司有产品布局海外市场,请问具体的情况。

答:近几年公司通过提前布局,陆续在海外市场有了一定的突破。2023年5月公司第五期生产基地以零缺陷通过了美国FDA的cGMP现场检查,标志着公司 GMP管理体系已达到较高水平;2023年10月公司产品盐酸丁螺环酮片获得美国 FDA新增药品生产场地批准通知。该项目为公司的合作项目,目前公司正在积极拓展市场。同时,公司重点中成药产品甘桔冰梅片、六味安神胶囊和都梁软胶囊分别于2024年 9月、2025年2月和2025 年4月成功获得新加坡注册批文,标志着公司产品具备在新加坡市场销售的资质,而且为公司境外产品结构与产品管线的拓展开辟了新的道路,成为公司中成药产品出口海外的关键里程碑。这不仅彰显了国际社会对公司产品品质的肯定,也展现出公司在研发创新和市场拓展方面的持续追求。

5.公司五大重点中成药营收情况,对于重点中成药品种的再开发,公司有何规划?

答:华森五大重点中成药包括甘桔冰梅片、痛泻宁颗粒、都梁软胶囊、八味芪龙颗粒、六味安神胶囊,皆为中药优势病种领域用药,且属于常见病、多发病、慢性病。在 2024年,五大重点中成药收入同比增长 21.71%,其中甘桔冰梅片销售收入同比增长29.97%,六味安神胶囊销售收入同比增长23.38%;2025年一季度,五大重点中成药一季度营收略微增长 0.93%,其中六味安神胶囊增长 32.10%,痛泻宁颗粒增长 80.24% ,都梁软胶囊增长9.42%,体现出较好的增长势头与产品市场潜力。由此来看,中成药板块依旧保持稳健,仍然是公司的业绩压舱石。在集采常态化的大背景下,结合公司自身特色,公司也高度关注五大重点中成药的技术市场推广工作以及准入工作,持续推进中成药板块的发展,特别是在非等级公立医院渠道的销售拓展,包括基层医疗机构、私立医院、零售连锁以及电商和新媒体运营平台的推广。长期来看,作为一家制药企业,除了存量品种的市场拓展,不断上市的新产品是药企发展的持续动能。仿制药及中成药的开发是公司营收和利润持续增长以及现金流的保障,目前公司"三三三"研发战略已经成型,通过持续加强研发投入和不断完善研发团队建设,相信新品种的不断上市将为公司提供稳定的利润增量,也将为公司转型升级提供有力的业绩保障。

6.在中成药板块,中药材成本上涨公司如何应对?

答:首先,从长远来看,中药原材料的采购成本不会长期维持在高位。为了应对目前中药原材料周期性的价格高位,以及确保公司中药材供应链的稳定性与可持续性,公司积极开展深入的中药材产地和市场调研工作。这一举措的目的是强化对中药材市场动态的实时监控,并对未来趋势进行预测与分析,提前预判年度备货需求、原材料生产周期的变动以及价格波动等因素,从而为公司采购策略的制定提供坚实的数据支持。最后,在制定采购策略的过程中,公司会充分考虑市场需求、供应情况、价格波动等因素,采取灵活的采购策略。例如,对于价格已上涨的原材料,公司采供部会采取多次少量采购的方式,以减少库存风险和降低采购成本。同时,根据原材料生产周期的变化,合理规划采购计划,确保供应链的平稳运作。为了进一步优化采购策略,公司采供部会不断调整和优化采购周期,以适应公司业务发展和市场需求的变化。通过控制采购成本和提升采购效率,降低公司运营成本,进而提升整体盈利水平。

本文源自金融界